作为中国最早登陆资本市场的家电企业之一，澳柯玛股份有限公司（以下简称“澳柯玛”）日前发布了2024年年度报告。年报数据显示，公司全年实现营业总收入78.16亿元，同比下滑15.99%；归属母公司净利润录得-4852.54万元，同比增速跌至-186.56%，这是继2023年实现5606.22万元盈利后，时隔一年再度陷入亏损境地。

　　这家拥有37年历史的老牌家电企业，当前正面临转型升级的关键考验。尽管公司持续推进互联网+全冷链战略，构建1+3+N战略体系，但最新58.65亿元的市值水平，较其作为中国500最具价值品牌的行业地位仍存在显著落差。值得注意的是，在整体业绩下行的背景下，企业人力资源结构发生微妙变化：员工总数从2023年的6904人缩减至6609人，人均薪酬则从12.25万元微降至12.03万元，形成人员精简与薪酬调整并行的调整格局。

　　解剖澳柯玛2024年财报数据，营业总收入78.16亿元与归属净利润-4852.54万元这两个核心指标，构成了理解企业当前困境的关键坐标。15.99%的营收降幅直接导致利润池缩水，而成本端控制乏力进一步加剧了亏损压力。作为典型制造业企业，营收规模对利润水平的杠杆效应尤为显著——当主营业务收入减少14.88亿元时，即便维持原有成本结构，利润空间也将被大幅挤压。

　　此外，成本端的控制成效有限，是导致净利润转负的另一关键因素。虽然员工总数减少295人，理论上应产生一定的人力成本节约，但员工人均薪酬从12.25万元微调至12.03万元，降幅不足1%。这意味着，人员优化带来的成本缩减被薪酬刚性支出部分抵消。与此同时，营业收入的大幅下滑导致固定成本分摊压力骤增，最终使得经营杠杆效应反向放大亏损。值得关注的是，公司当前实施的“1+3+N”战略体系，尚未在财务报表中显现出预期中的协同效应。

　　在净利润亏损4852.54万元、员工人均薪酬下降的背景下，董事长张斌年薪逆势增长至86.12万元，这一现象引发投资者对公司薪酬激励机制的质疑。公开资料显示，张斌自2015年起历任总经理、董事长等职，2024年其薪酬增幅超同期员工薪酬变化幅度，与公司整体业绩走势形成明显背离。

　　这种薪酬与业绩的脱钩现象，暴露出公司治理结构中的潜在问题。根据上市公司治理准则，高管薪酬应与公司长期价值创造挂钩，但澳柯玛当前的薪酬体系似乎未能充分体现这一原则。特别是在公司实施战略转型的关键阶段，管理层薪酬的刚性增长与经营业绩的弹性下滑形成矛盾，可能影响投资者对管理层与股东利益一致性的信心。值得警惕的是，这种薪酬机制若持续存在，或将削弱团队共克时艰的凝聚力。

　　站在行业变革的十字路口，澳柯玛的这份年报既折射出传统制造企业转型升级的艰难，也暴露出公司治理机制中的深层课题。如何在战略推进与短期业绩压力间取得平衡，怎样构建更具激励相容性的薪酬体系，将成为决定这家老牌企业能否重振雄风的关键。随着全冷链战略进入深水区，市场期待澳柯玛能拿出更具说服力的改革方案，在业绩复苏与治理优化两个维度实现突破性进展。